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此曲前三句写现实之景、历史之思。“江南倦客登临，多少豪雄，几许消沉。”这支曲整体透着一种沉重的悲凉之感，起句“江南倦客登临”便初露端倪。“倦客”意味疲倦于游宦之人，加上“江南”二字，明确宦游的地点。乔吉是太原人，后寓居杭州，一生四海漂泊，故以“江南倦客”自称，而“倦”字正显示了他对于这种漂泊生活的倦怠。“多少豪雄，几许消沉”，眺望着毗陵的夜景，作者陷入了深思。过往的历史中有多少英雄豪杰，如今都已经“消沉”。这两句从现实之景转人历史之思，一下子拓宽了曲子的境界。

中间三句援引两个典故。“今日何堪，买田阳羡，挂剑长林。”曲中援引了历史上两个著名的典故。“买田阳羡”是用苏轼典，苏轼一生仕途坎坷，被贬谪之后终于悟出世事皆虚幻的道理，到晚年再不倾心于官场，只求在田园中度过余生。人生如梦，曾经的美好最终也难逃过历史尘埃的掩埋，这也是古往今来仁人志士共同的心绪和愤慨。“挂剑长林”，是用季札典，也有说乔吉此句是化用晋代许逊挂剑长松的典故。如此饵释似乎与上句更为相符，与整首曲的基调也更为呼应。

末尾几句写他人富贵，自己生命如流，倍感凄凉。“霞缕烂谁家昼锦，月钩横故国丹心”，这两句对仗工整。“昼锦”则是用来比喻朝霞，作者在“霞缕烂”和“昼锦”之间，插入“谁家”二字，一下子使自己与这种富贵、耀眼的景象隔绝，这富贵不过是别人家的，与自己毫无一丝关系。朝霞已去，夜晚到来，残月如钩，“故国丹心”句是化用周密《一萼红》，谓岁月如梭，人鬼殊途，对故国的一片丹心都是过去式了。窗影深深，夜已经深了，灯火也归于黯淡。遥望窗外，山野间“磷火青青，山鬼喑暗”。残灯喻指毕命之灯，一切的一切最终都将化为泡影，都逃不过生死天命，让人倍感凄凉和肃然。

乔吉那些表达归隐之心的作品是他寻找解脱和心灵慰藉的产物，这首曲进一步展现了他内心对于一生漂泊、无法超脱命运的痛苦。诗歌这种艺术形式只有和诗人内心深处的灵魂结合才具有审美的意义，而乔吉的散曲便很好地做到了这一点。通过阅读这支小令，读者可以清楚地感受到作者内心深处的痛苦和感伤，他清楚地看着这个现实，却一直无法接受，这也是其痛苦和矛盾的根源。

译文
落拓江南的倦游人此处登临，想历史上多少豪杰，曾风流几时，终归消沉。今天怎堪忍受，当年苏东坡曾有买田之叹，吴公子也只落得挂剑长林。晚霞灿烂，辉映着谁家的昼锦楼堂，残月如钩，空对着我思念故乡的心灵。人家窗影的灯火昏昏，窗外闪耀着磷火青青，远处传来鬼语的暗暗。

注释
折桂令，曲牌名。又称《蟾宫曲》、《天香引》、《秋风第一枝》等，共十一句。
毗（pì）陵：古县名，春秋时吴季札的封地，治所在今江苏省常州市。
倦客：倦于游宦的人。
几许消沉：几许，多少。多少人消沉下去了。
买田阳羡：苏轼晚年想定居于阳羡，有买田于此的意思。阳羡，古县名。在今江苏省宜兴县南。语出宋苏轼《菩萨蛮》：“坐谪六年，止求自便，买田阳羡。誓毕此生。”
挂剑长林：长林，茂密的树林，此处用典一说指代春秋时季札为祭奠亡友，将宝剑挂在其坟上的故事。据《史记·吴太伯世家》中的记载：“季札之初使，北过徐君。徐君好季札剑，口弗敢言。季札心知之，为使上国未献。还至徐，徐君已死，于是乃解其宝剑，系之徐君冢树而去。”二说许逊是旌阳县的县令，后因为世道大乱，投身道门，最后修炼成仙。据《名山记》中所记载，建昌县冷水观前的一株松树便是许逊成仙后邀游此处的挂剑处。
昼锦：原为衣锦荣归之决。《史记·项羽本纪》：“富贵不归故乡，如衣锦夜行。”宋韩琦在故乡筑了别墅，因名为“昼锦堂”。
月钩横故国丹心：这句是化用周密《一萼红》中“故国山川，故园心眼，还似王粲登楼”的句意。
磷（lín）火：由骨殖分解出来的磷化氢，在空气中会自动燃烧，在墓地中多见。
喑喑（yīn）：泣不成声的样子。